本年以来，上市公司通过并购重组已毕外延式增长，关于竞买方的A股上市公司股价呈现积极变化的案例依然层出不穷。

12月6日晚间，汇顶科技露出新一轮并购重组预案，拟通过刊行股份及支付现款的形状购买云英谷科技股份有限公司(下称“云英谷”)100%股份，同期拟向不跳动35名特定投资者刊行股份召募配套资金。

本次交游中购买钞票所波及刊行股份的订价基准日为上市公司第五届董事会第四次会议有缱绻公告日。经交游各方协商，详情本次刊行股份购买钞票的刊行价钱为62.3元/股。限制最新收盘日，汇顶科技股价报91.7元，年内累计涨幅为29.91%，总市值420.23亿元。

招引于2012年的云英谷，是一家AMOLED败露驱动芯片、MicroOLED/MicroLED硅基微败露芯片和败露本领IP授权的集成电路联想和坐褥企业，曾在2023年尝试孤苦IPO，保荐东说念主为中金公司。云英谷的激动阵营不乏有名产业基金和产业链上市公司，包括小米长江基金、华为、京东方（000725.SZ）、高通（中国）控股、清越科技（688496.SH）、中芯海外（688981.SH）旗下股权投资平台等等。

业内东说念主士猜想，汇顶科技计较拿下云英谷限制权，主若是为了已毕业务补充、提高公司中枢竞争力。汇顶科技的主要居品包括电容触控芯片、指纹识别芯片等，而云英谷在OLED败露驱动芯片和MicroOLED硅基败露驱动背板芯片范畴具有权贵上风，二者合体将增强汇顶科技在败露范畴的本领布局。

并购目的完成9轮融资，仍难掩探究“底色”

云英谷科技自2012年招引以来，专注于败露驱动芯片的联想与研发，迄今已顺利完成9轮融资，投资方包括小米、哈勃、京东方等行业巨头，曾入选《2024·胡润人人独角兽榜》，彼时估值85亿元。该公司在手机AMOLED败露驱动芯片范畴如实取得过一些权贵的收货，2023年人人销量排行第五，在中国内地供应商中位居首位。

顾晶是云英谷科技的独创东说念主、实控东说念主，先后取得清华大学学士与硕士学位、哈佛大学博士学位。留好意思时间，其主要从事超高分辨信号管制盘问；2012年归国创办云英谷科技，投身败露驱动芯片创业。

从融资纪录来看，云英谷科技在一级阛阓也颇受怜爱。

企查查数据败露，2013年，云英谷完成天神轮融资，融资额为数百万好意思元，投资方有祥峰投资、中信成本、毅创投资；2015年的A轮融资中，京东方入局；2018年，云英谷完成了B轮融资，投资方包括小米集团、高透风投等；2020年4月，云英谷再度完成超2亿元的C轮融资，启明创投领投，投资方包括中航基金、小米集团等；2020年11月，D轮融资中，红杉中国入局领投，老东家启明创投、高透风投等跟投；2021年5月，云英谷完成策略融资，华为旗下哈勃投资和小米集团参与该轮融资。2022年云英谷再次开动了股权融资。

2024年9月，云英谷公众号讯息称，公司依然完成新一轮增资，由祥峰投资与成皆策源共同投资，本轮增资完成后，云英谷领有跳动10亿元的成本储备以玩忽事迹的快速增长以及行业周期。

完成此轮融资加捏后，云英谷理当“枪弹”充裕，却在两月之后委身汇顶科技，如斯蹊跷步履的背后，究竟是激动对通过IPO已毕退出的预期遏制，如故部分融资资金尚未到位转而谋求弧线获益？

从汇顶科技公告中露出的信息不错看到，云英谷本人探究困境极大，增收不增利的逆境依然捏续良久。2022年至2024年前三季度，云英谷总营收辞别为5.52亿元、7.21亿元以及7.04亿元；同期，公司净利润辞别为-1.01亿元、-2.58亿元以及-1.62亿元，损失限度有所扩大。

关于损失的原因，预案中暗示，云英谷所处芯片联想行业具有早期研发干涉大的特色，当今目的公司每年研发用度达上亿元。另外，受到公司股权激发的影响，云英谷每年需要数千万的股份支付用度摊销。这共同导致云英谷利润难以得到开释。

从体量上看，云英谷科技是败露驱动芯片细分范畴的头部神志，但行业周知，该范畴阛阓相貌较为散播，且公司之间各别化并不显豁。有产业链东说念主士暗示，国内作念DDIC的企业，微不雅来看每家会有隐微区别，比如不同的败露本领及诳骗场景，但这不属于本体区别，而况能作念这些的厂商不在少数，达到一定体量的公司阛阓上皆依然有5、6家了，而信得过高阶的DDIC当今国产厂商中还莫得总共能已毕的。

因此，在面临国表里同业的散播性竞争时，卷价钱就成为厂商霸占阛阓的习用策略，这大要能讲明云英谷多年来增收不增利的本体原因。该公司独创东说念主兼CEO顾晶曾在公开演讲中暗示，卖的低廉就意味着利润薄，利润薄就意味着研发干涉不及，芯片是需要捏续迭代的。

增长困境并购破局，盈利技艺短期趋弱

连年来，跟着阛阓需求受困，汇顶科技已堕入增长困境，亟需居品多元化以完成自救。跟着苹果等厂商接收面部解锁，指纹芯片阛阓全体盈利技艺下滑，从2019年至2023年，汇顶科技的营收从64.73亿元下落至44.08亿元，毛利率也缓缓从60.4%下滑至40.46%。

天然汇顶科技有超声波指纹传感器、新一代屏下晴朗传感器和NFC限制芯片等新址品在2024年下半年进入大限度商用或量产阶段，但这些新址品的阛阓接受度和对事迹的孝敬进度仍存在省略情趣。

对汇顶科技而言，已毕对云英谷科技的收购，故意于其更快拓宽本领及居品布局，而况指纹识别芯片和驱动芯片具备强协同效应，在破钞电子阛阓能够完成组合销售。

当先，跟着智高手机阛阓的束缚发展，AMOLED屏幕的渗入率渐渐提高，云英谷的AMOLED败露驱动芯片将有更广袤的阛阓空间。而况，AMOLED败露本领当下还在束缚拓展至平板电脑、条记本电脑、车载败露等诳骗范畴，云英谷的AMOLED败露驱动芯片也有望在这些范畴得到诳骗。

其次，云英谷是MicroOLED硅基败露驱动背板芯片范畴的本领开拓者和引颈者，其多款芯片已量产和商用，国内市占第一，是当今中国独一提供多数产的12英寸MicroOLED硅基微败露芯片的联想公司。该芯片是当年败露本领的要津构成部分，主要诳骗于VR/AR等智能头戴式设备。

跟着VR/AR本领的束缚发展，设备对高分辨率、高刷新率、低功耗的败露驱动芯片需求日益增多，云英谷的Micro-OLED硅基败露驱动背板芯片有望在这一新兴阛阓中占据首要隘位。汇顶科技也在公告中称，借助云英谷科技在Micro-OLED孤苦败露驱动芯片范畴的上风，公司不错已毕对人人策略性客户的进一步粉饰，并对新式产业进行前瞻性布局。

天然这次并购有助于汇顶科技完善在半导体产业链的布局，关联词并购后的整合仍然是一项复杂且具有挑战性的任务。云英谷所处的AMOLED败露驱动芯片阛阓竞争浓烈，收入当今尚处爬坡阶段，居品坐褥成本相对较高，这使其在阛阓竞争中处于罅隙。汇顶科技收购云英谷后，在短期内，其损失态例必无法速即扭转，降进一步拉低公司的净利润，这无疑会对身处下行周期的汇顶科技全体盈利技艺再次重创。

2024年以来，国度出台了一系列撑捏并购重组的政策，饱读舞科技立异企业通过并购重组已毕资源整合和产业升级。汇顶科技收购云英谷科技得当了这一政策导向，取得政策层面的撑捏和饱读舞。当年，汇顶科技的发展仍未可知，这次并购能不成提高公司在成本阛阓的认同度和眩惑力，为公司的股价证据和融资技艺带来积极影响仍需时刻来不雅察。

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